Marta M Elvira från University of Navarra, Nils Neumann från University of Michigan och Olivier Godechot från Sciences Po diskuterar inverkan av en stads finansmarknad på det bredare landskapet.
Försök att föreställa dig historien om New York utan Wall Street, eller London utan staden. Det är inte lätt.
Att vara värd för ett lands viktigaste finansiella marknader formar en stads identitet, höjer dess profil och skapar jobb. Men det finns avvägningar. Genom att fungera som en magnet för högbetalda finansjobb och relaterade yrken lider många finansstäder av särskilt höga nivåer av inkomstskillnader.
I själva verket, vid sidan av globaliseringen och klustringen av högutbildade arbetstagare, har vår forskning funnit att närvaron av en finansmarknad är en viktig drivkraft för den växande koncentrationen av toppinkomsttagare och ojämlikhet i inkomster i utvalda städer.
I en studie utförd av två dussin forskareundersökte vi de högsta intäkterna i städer i 10 länder i Europa, Nordamerika och Asien, och analyserade två decennier av länkade arbetsgivare-anställda data.
För varje studerat land jämför vi två städer: det finansiella navet som innehåller de viktigaste nationella marknaderna och relaterade industrier, och en andra, jämförelsestad som ligger närmast när det gäller befolkning, sysselsättning och andel av BNP.
I USA jämförde vi till exempel New York med Los Angeles. I Spanien jämförde vi Madrid med Barcelona; i Japan var det Tokyo och Osaka; i Frankrike, Paris och Lyon; Nederländerna, Amsterdam och Rotterdam – och så vidare.
Vi ville förstå om inkomsterna för den översta 1 procenten ökade, om högre inkomsttagare fanns i kluster i vissa städer och vilken roll finanssektorn spelar för att fastställa inkomstskillnad.
En rikare, mer koncentrerad topp 1st
I alla 10 länder ökade inkomstandelen för den översta 1 procenten (dvs. hur mycket av den totala inkomsten som gick till dessa enprocentandelar) över tiden och växte med i genomsnitt 0,17 procent per år. Länder som Danmark och Sverige upplevde de minsta ökningarna, medan USA noterade de största.
Det är summan för toppinkomsttagare: redan höga inkomster ökar år efter år. Våra resultat överensstämmer med data som dokumenterar den globala ökningen av inkomstojämlikhet. Men var bor och arbetar dessa högflygare?
I alla de länder vi studerade var de högsta inkomsttagarna i hela landet mer koncentrerade till finansstäder än i de andra städerna. År 1990 var det i genomsnitt 1,7 gånger större sannolikhet för inkomster i finansstäder att hamna i den nationella topp 1 procenten än i jämförelsestäder. Nästan två decennier senare är de 2,4 gånger mer sannolika.
Finansiella knutpunkter var konsekvent ansvariga för en överdimensionerad andel av inkomsttillväxten bland de allra högsta inkomsterna. I genomsnitt stod finansstäder för 65 procent av ökningen av sina länders högsta 1 procents inkomstandelar. I Frankrike, Spanien och Sverige stod finansstäder för mer än 100 procent av ökningen, vilket innebär att resultatet i andra städer faktiskt minskade.
Den växande klyftan mellan finans- och jämförelsestäder drivs främst av ökningen av inkomsterna i finanssektorn. Vi uppskattar att denna sektor står för 30 procent av skillnaden mellan de två typerna av städer.
Centraliserade ekonomier
Forskningens två decennier långa tidsram hjälper till att tolka trenden. På 1990-talet delade många finansföretag ut enorma vinster mellan sina anställda, vilket pressade lönerna uppåt.
Som en annan av våra studier har visat, även när bankvinsterna fick ett slag – till exempel under krisen 2008 och dess efterdyningar – var lönerna fortsatt höga. Detta var till och med fallet när länder antog specifika regleringar som att maximera bonusar för att begränsa lönerna inom sektorn och motverka risktagande.
Bredare nationella sammanhang – inklusive övergripande inkomstskillnader och hur centraliserade och diversifierade ekonomier är – gör också skillnad.
I länder som Spanien, Sverige och Danmark bidrog finansstäder avsevärt till relativt blygsamma ökningar av den totala övergripande 1-pc-inkomstandelen. Däremot spelade finansstäder i Tyskland, USA och Kanada en mindre roll i mycket större sammanlagda ökningar av nationella toppinkomster.
Sverige, Norge och Spanien är generellt sett mer centraliserade ekonomier än Tyskland, Kanada eller USA, så deras finansiella knutpunkter spelar naturligtvis en större roll.
Dessutom, i Nordamerika, har finanss lönesättningspraxis spridit sig till andra sektorer som teknik. Samtidigt har finans i de skandinaviska länderna förblivit en nischsektor, med exceptionellt höga löner men begränsad spridning till andra sektorer.
Finansiellisering, globalisering och kompetens
Några 75 procent av EU:s medborgare bor i städer och stadsområdenen siffra som kommer att stiga till 78 procent år 2050. Runt om i världen expanderar städer.
Detta gör det viktigt att förstå vad som gör dem till som de är. Globaliseringen får ofta skulden för inkomstskillnaderna i städerna eftersom städerna tillhandahåller den högbetalda professionella infrastrukturen – konsulterna och advokaterna såväl som bankirerna – för global verksamhet. Vår forskning visar att några av städerna med den största ökningen av inkomstkoncentration är platser som Stockholm och Madrid – viktiga europeiska huvudstäder men inte centra för global handel.
En annan föreslagen orsak till inkomstskillnader är att högutbildade arbetare och produktiva företag samlas i städer med rika bekvämligheter. Men vår forskning parade noggrant städer med liknande bekvämligheter och kompetensnivåer. I alla fall bidrog finansstaden oproportionerligt till toppinkomsterna, och den andra gjorde det inte.
Det är därför säkert att säga att närvaron av en finanssektor är den avgörande faktorn för inkomstskillnad. Detta fynd har djupgående konsekvenser för de typer av städer och samhällen vi vill skapa.
Av Marta M Elvira, Nils Neumann och Olivier Godechot
Märta M Elvira
Marta M Elvira är professor i strategisk och personalledning, för IESE Business School vid universitetet i Navarra. Där har hon fungerat som vice-dekan för forskning och är medlem i ledningskommittén i Madrid, samt innehar ordförandeskapet i familjeföretaget. Hon har en doktorsexamen i organisatoriskt beteende och arbetsrelationer från Haas School of Business vid University of California, Berkeley och en examen i ekonomi från University of Oviedo.
Nils Neumann
Nils Neumann är doktorand i sociologi vid University of Michigan. Hans huvudsakliga intressen ligger i hur marknads- och organisationsdynamik kan forma ekonomisk ojämlikhet.
Olivier Godechot
Olivier Godechot är professor i sociologi vid Sciences Po. Han är också chef för AxPo Observatory of Market Society Polarisation.
